2011年6月1日,东京和上海启动日元与人民币直接兑换交易,在日本仅有三家银行参与,三菱日联银行、三井住友银行和瑞穗银行,当天交易量达到10亿元人民币,开局不错。
日企参与经济性不高,但我认为并不等于将来经济性不高,笔者认为这是给日企远期保险。
为什么说日元直兑人民币是给日企远期保险呢？我认为,当前日元上升,变成出口中国在汇兑上没有什么好处,只是在汇兑上减少美元汇兑的中介成本和汇兑损失成本,如果日元一旦进入贬值,变成出口中国酒拥有竞争力,而且只有日元单边贬值,变成每一次出口中国获得的人民币在下一次换回日元时,会获得更多日元,而出口又越来越挤走韩国、台湾等全球出口中国的竞争对手,未来这种结局是必然会出现的,所以我认为日元直兑人民币是给日企远期保险。
日元凭什么会必然贬值呢？我认为,日本核电站全关闭,发电能力不能供应企业使用,只好逃亡国外发展。日本GDP总量只有美国的三分之一,但是企业拥有的自有资金2.6万亿美元,却大大超过美国企业的2.2万亿美元,这么多的资金不断流出国外去发展,将来日本国内资金只见净流出是必然的。
所以,日本将来产业空心化、资金空心化是必然的,那么日本国债出问题也是随后的事情,一旦资金大量随企业带到海外投资成为主流,那么日元就必定贬值,带出资金越多,日元贬值就越多,成正比例。日元与人民币是完整的双边货币自由兑换吗？我认为,日元与人民币直接交易仅仅是自由兑换的前台,后台并没有放开,因为美元占人民币汇率一蓝子货币中的权重在90%左右。所以,目前人民币兑美元波幅小于非美货币,将来会逐步降低美元权重,变成人民币的汇率周期波幅会拉大,这也是必然的事情。
所以,我认为到那时,人民币兑日元才是完整的双边货币自由兑换,现在的自由兑换不如说是半自由兑换,是给日企买远期保险。