随着创业板中报数据普遍低于预期,以及二季度经济数据公布后市场对宽松预期的减退,近期市场进入了调整阶段。我们看到,市场缺乏新的低位启动的可持续热点,新股停止连续涨停,而医药中的强势股也连续下跌,白酒等避险品种走势强劲。经过连续下跌,当前市场对小盘股和白马股的态度集体悲观,但市场关注的焦点变为：风格切换是否正在进行中？
对主板的这种期待来自几项因素：一是二季度数据走强对于经济见底的信心增强；二是济南武汉等地陆续放开限购使得地产见底预期提前；三是沪港通及国企改革等制度举措提供了做多的可能。但我们认为,它们各自的逻辑缺失在于：7月以来发电、铁路、运输及工业品价格等中微观数据悉数走弱；地产销量仍然疲软；沪港通等引流措施能否有效,核心还是当前的盈利周期能否带来赚钱效应 后两项因素均是改变节奏不改变趋势。
总之,当前上涨还缺乏持续的基本面支撑,最终导致上证指数的上涨一波三折。 随着白马股和小盘股风险的陆续释放,我们认为可以更为积极地对待市场。前期,在传统行业中已开始出现供需改善带来的钢铁、有色、化工等机会,在新兴行业中出现需求刺激带来的新能源汽车和半导体等机会。后续即便市场大幅波动,这类 星星之火 也将陆续出现,成为牛市前的信使。 随着PMI数据持续超预期,经济企稳仍将延续,但由于回升的力度有限,导致上证指数向上的弹性亦有限。7-8月地产数据很关键,可能影响经济见底预期。期待政府在经济风险真实暴露后有新的加码政策出台。
年初以来,新的热点层出不穷,但能够持续波段上行的行业,必定需要业绩和订单跟上,比如新能源汽车、信息安全和机器人国产化,未来我们将从这些行业中继续精选个股,此外也会关注其他可能进入成长期的新兴产业。