国内银监会近日就商业银行理财业务监管办法征求意见,拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户,鼓励理财产品开展直接投资。
不过需要明确的是,此次发布的监管办法,并未涉及整理银行理财投资股市的门槛,目前仍然只有高净值客户、私人银行客户及机构投资者可以做。
直接投资是指,鼓励银行设立不存在期限错配的项目融资类产品,允许符合条件的银行设立银行理财管理计划及理财直接融资工具,实现理财资金与企业真实融资项目的直接对接。 监管办法并明确了理财产品的独立性与破产隔离的法律效果,并要求建立理财业务风险准备金制度,商业银行应按照管理费的一定比例计提风险准备金,实现有效风险缓释。
以下为预测师观点：
--中金公司： 银监会允许理财资金直接投资与股市无关 我们理解： （1）管理办法主要意图在于规范理财业务,真正落实风险承担主体。我们估计,该办法将鼓励银行减少发售预测期望收益率型的理财产品,可能会要求将这类产品投资的非标债权资产回表核算,同时要求将这类产品的管理费收入按照更高比例计提风险准备金。我们测算,通过将预测期望收益率型理财产品转化为净值型开放产品、项目融资类产品以及理财直接融资工具,非标资产回表应该能够控制在5%以内（2.8万亿理财非标资产的5%约为1400亿）,理财收入风险准备金的计提可能影响商业银行净利润在1%左右。 （2） 管理办法打破理财产品刚性兑付,有利于保险产品的销售。如果办法能够贯彻落实打破理财产品的刚性兑付预测期望,那能够提供保本收益的金融产品只剩下存款和保单。分红险和万能险提供给保单持有人的收益率目前在4%左右,我们料将理财产品收益率2015年会进一步下滑到4-4.5%的水平,这会增加寿险保单的吸引力。 （3）办法中所述理财资金运用应以直接投资为主,主要是指防止层层嵌套,从而有助于降低实体经济融资成本。我们理解,办法可能会严格禁止理财资金投资于境内二级市场公开做单的股票以及未上市企业股权,严格禁止理财资金投资于股票相关的证券投资基金。 总体而言,这一办法有利于理财业务的长远健康发展,有利于管理规范的工行、招行、光大等银行,但对银行业的利润和资本金会带来一定负面影响。另一方面,理财刚性兑付的打破,有利于降低市场无风险利率水平,有利于寿险保单的销售,对寿险和券商相对利于多头。
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