财务杠杆又称为融资杠杆或资本杠杆,是指企业资本结构中对债务筹资的利用程度。
其基本原理是,在长期资本总额不变的条件下,企业从税息前利润中支付的债务成本是固定的．当税息前利润增多或减少时,每一元税息前利润所负担的债务成本就会相应地减小或增大,从而给每股普通股带来额外的收益或损失。
财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数衡量的是每股收益对息税前盈余波动的敏感性程度,可见,财务杠杆系数表明的是息前税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度。比如,A方案的息前税前盈余增长1倍时,其每股收益也增长1倍(13．4i 67—1)；B方案的息前税前盈余增长]倍时,其每股收益增长1。25倍(16．08?7．15—1)；c方案的息前税前盈余增长1倍时,其每股收益增长1．67倍(2t．44i 8．04—1)。
财务杠杆的作用如下：1．资金收益率超过负债成本时．利用财务杠杆可以提高每股利润水平。资金收益率低于负债成本时,使用财务杠杆则会降低每胜利润水平。因此,在经济效益好的年份,利用财务杠杆对股东有利。2财务杯杆程度的提高,具有固定、强制性质所致。
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