8号文虽然8号文是银监会在2013年3月底发布的,但其威力直到现在仍不减。“8号文”的全称为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(银监发[2013]8号)。8号文对银行理财产品投资非标资产进行了规范,并规定银行理财产品应单独建账管理,打破银行理财产品资产池账户管理。
所谓非标准化债权资产,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。这些债权资产的风险相对不确定,债权有关主体及债权涉及的具体项目信息也比较复杂,缺乏较为系统的披露和约束机制,这是银监会选择此类债权资产投资进行严格规范的主要原因。此类债权资产的风险相对较高,但投资收益也较高,这是吸引银行与投资者的重要因素。
8号文明确指出“理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”。普益财富分析指出,在非标债权资产占比受限后,商业银行通过清理资产池中的非标债权资产,降低其总额来满足监管要求之外,还可以加大对债券资产、同业资产等标准债权以及货币市场类资产配置,做大理财产品整体余额来达到监管规定。
但不管采用何种方法,都会造成今后债券与货币市场类产品的增加、项目融资类产品的相对减少。同时,非标债权资产占比的限制,将在一定程度上制约商业银行在该类业务上的创新,今后商业银行必然会将更多的注意力集中到结构性产品、资产管理类产品等领域,从而推动银行理财产品多品类的发展创新。
钱荒今年1至5月间,市场流动性较为宽松,标的资产投资回报率下降；加之8号文的出台、监管层对债券市场频频出手整顿等监管从严因素均导致银行理财产品整体收益较去年同期出现下滑。不过,这一情况在6月发生了“戏剧性”转变。今年6月,受多方面因素叠加影响,银行间市场资金面异常紧张,加之6月25日前央行并未出手向市场注入流动性,上海银行间同业拆借利率持续上涨,甚至达到30%以上。
普益财富分析师指出,银行间市场拆放利率上涨促使以货币和债券市场工具为主要投资对象的银行理财产品预期收益率明显上升；另一方面,在商业银行的自救行动中,理财产品地位进一步凸显,商业银行不断上调理财产品收益率大打“价格战”,以吸收更多资金缓解自身流动性紧张,应对“钱荒”。
据普益财富统计,从月度数据来看,6月份银行理财产品的平均收益率达到4.78%,环比5月份的4.28%大幅上升50个基点；人民币债券类产品平均收益率为4.78%,环比5月份的4.18%大幅上升60个基点。
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