根据养老保险制度和储蓄的关系,生命周期假说把个人在生命周期内的消费—储蓄行为划分为工作期的储蓄和退休期的储蓄两个阶段。1)在停滞的经济中将不存在净储蓄,工作期的家庭储蓄将被退休家庭的负储蓄所抵消；2)在一个稳定增长的经济中,存在着净储蓄增长的可能性,其源泉可能是人口的增长或生产力的增长；3)退休年龄的早晚能够影响储蓄,较晚的退休年龄将提早并提高积累的峰值,增加财富和储蓄率。新古典经济学的后期研究支持社会养老保险减少储蓄的“挤出效应”理论。该学派认为,如果个人储蓄是代际之间的赠与,社会养老保险与储蓄是中性关系；如果个人储蓄是对个人收入在本代际内一个时期向另一个时期的转移支付,社会养老保险金的索求权就会挤出私人储蓄。
而相反的意见认为,这是一个难以定论的问题。如果雇主和雇员能准确地预见到当前的养老金承诺可以带来未来收入的增加并减少等额的工资,如果人们仅减少与将来养老金收益等值的储蓄,如果雇主向养老保险基金和其他投资项目作出与养老金承诺等额的转移,则总储蓄不会因为导人养老保险制度而改变。然而,现实中的资本市场往往是不完善的,人们因为不能自由借贷而被迫增加储蓄,从而使养老金承诺的不流动性减少了养老金和其他私人储蓄的替代,也可能使总储蓄增加。另外,养老保险制度享有的税收优惠以及人口增长,都可能提高储蓄。生命周期假说建立在三个假定条件的基础上：消费个人是充分理性的；消费个人追求一生效用的最大化；存在一个完善的资本市场,不会有流动的约束性。若三项条件之一发生变化,便无法判断养老保险制度和储蓄的关系。