2014年6月28日,南京证券举办的 改革创新 2014年中期投资策略会在宁顺利召开。 南京证券研究所所长助理、高级策略分析师温丽君发布了题为《等风来》的2014年中期投资策略报告。
短期周期迷雾困扰投资者,格局不清楚 温丽君认为短期周期迷雾困扰投资者,穿越短期不确定、寻求中期确定,成为判断当前基本面的关键,中期而言,建筑大周期已过,增长中枢下移已是市场一致预期,最大的困扰在于资产泡沫风险、地产债务风险未充分释放,而投资效率下降与高投资的增长模式、增长中枢下移与长期产能扩张后的结构恶化、资产价格泡沫与工业领域通缩三大矛盾,共同发酵导致库存周期紊乱,也降低市场风险偏好。
经济中枢的下移并不必然是熊市,关键在于下移的模式,没有弹性、缓慢的下移,经济风险在 稳增长 政策下得以延后,市场认为风险未出清,进而使得市场对于风险担忧过度,成为当下熊市的心理根源,因此,下半年政策之风仍将左右市场走势,若政策之 风 能持续扭转市场对于房地产的悲观情绪,则反弹仍能持续,若政策维持观望,则市场磨底仍将延续,震荡格局不改,主板总体弹性不佳,小部分结构性机会,把握难度更大,择时胜于择股。
中期投资策略
等风来 中期投资的总体策略是 等风来 ,相机而动,磨底阶段以优质成长及价值股防御,若地产政策实质性放松,地产链将有超额收益。穿越周期迷雾,短期最优策略仍是把握政策主题机会,关注新能源、新能源汽车以及区域经济个股机会;立足中期,则重点依然把握消费与服务业的未来发展方向,关注医疗健康、养老服务、教育娱乐以及移动互联、财富管理五朵金花下的个股机会,但高估值格局下仍需等待更好的布局时机。