在保险机构看好后市“慢牛”行情的基调下,险资正迎来投资策略调整节点。一方面,市场人士认为险资投资收益率将在多方面政策和市场表现推动下持续改善；另一方面,险资内部正在进行投资结构调整以适应变化中的配置需求,权益类投资上升空间依然充沛,也将给市场带来增量资金。 海通证券研究报告认为,2014年初保险行业股票配置比例约5%,2014年底为12%。目前市场普遍认同2015年延续牛市行情,预计保险公司股票配置比例将大幅增加,股票牛市行情和非标资产配置将共同带动投资收益率持续增加。
在一些市场人士看来,12%的仓位距离30%的投资比例上限仍有一定距离,未来险资加仓幅度、给市场注入的资金仍有相当的想像空间。 如果保险公司在牛市行情中持续加仓,将大幅提高保险股的弹性。业内人士预计,2014年保险行业净投资收益率预期在5.3%以上,受益于存量股债浮盈2015年行业投资收益率将维持在高位。如果2015年险企继续提升权益类配置,将进一步放大自身的投资收益率。
事实上,在以往的牛市中,保险明显呈现出牛市中后期品种的特点。其原因为牛市初期保险资金股票配置较低,受益有限。随着牛市行情的明确,保险公司逐渐增加股票配置比例,在牛市中后期杠杆增加,行业表现通常超过大盘。
对于保险股基本面,诸多行业研究员指出,投融资两端目前看均是正面反馈,开门红的销售情况基本确定2015年寿险保费将延续2014年的较好增长趋势,2015年险企大类资产配置策略也将推升投资收益率趋势向好且波动不大。此外,商业健康险和养老险财税优惠政策有望在2015年出台,这将有效打破寿险业务的天花板,且商业保险的战略地位已经在“国十条”中确立为“社会保障体系的重要支柱”,政策红利的逐步释放对估值提升可期。