日本养老保险金融体系中,还有一特殊部分。即每年度大藏省资金运用部都要对财政投融资的原始资金统一进行调配,从运营资金中拨出10％投向养老保险投保者身上,这部分返还回流的资金,称为还原融资。
还原融资交付给养老保险福利事业团、社会福利医疗事业团以及地方政府养老保险事业机构进行运营。它们将这些资金主睾用于养老保险投保者的住宅贷款、医疗设施建设等,其中住宅贷款在公共性住宅金融体系中仅次于住宅金融公库,发挥重要作用。80年代以来,还原融资开始从养老保险投保者的政策性低利融资,向保值增值运营倾斜。一般委托给信托银行和人寿保险公司运作,用于购买债券、股票,这部分资金占还原融资运营额的比重逐年上升,1993年度已占57％以上。
综上所述,日本的养老保险基金作为财政投融资的重要资金来源,纳入国家预算管理。在日本经济高速增长时期,多投于基础设施长期项目和固定资产贷款,同时因日本实行金融管制,财政投融资的融资成本较低,可以获得高资金使用率,高回报率。在肋年代以后,随着金融自由化发展,融资成本上升,则转向金融市场运营。因此,财政投融资在长期项目与中短期项目、政策性低息贷款与商业性金融贷款、产业投资与生活部门投资、社会性投资与回报给投保者本身之间,都在寻求平衡,并利用利率杠杆调整。