在 稳增长 过程中, 融资贵 成为宏观决策层所关注的核心问题, 着力降低融资成本 成为最为主要的政策目标之一。 从资金供给的角度,我们试图详细分析测算各类 政策约束 所造成的资金成本抬高问题。
在目前,这些所谓的 政策约束 包括法定存款准备金率要求、资本充足率要求、存贷比要求、对一些领域和行业的限入控制。考虑到这些约束所造成的融资总体上呈现 买方市场 格局,这种供给成本角度的测算是有现实意义的。需要特别说明的是,限于数据的可得性,在以下测算中不得不遗憾地忽略了不同资产流动性差异对成本的影响。
法定存款准备金率成本
目前大型金融机构执行20.0%法定存款准备金率,其他金融机构执行13.0%~18.0%不等的法定存款准备金率,金融机构整体按照存款加权的法定存款准备金率约为18.5%,高于金融危机前的最高水平17.5%。 目前央行向金融机构法定存款准备金所支付的利率为1.62%,明显低于无风险收益率,商业银行需要将存款中交存法定存款准备金部分资金的机会成本
无风险收益率与存款准备金利率之差,叠加到存款中交存法定存款准备金后的剩余部分资金上。