摩根资产在最新发表的《环球观点》中表示,美国经济复苏而利率偏低,加上没有出现地缘政治冲击及经济失衡等问题,均支持投资者在较高估值情况下审慎增持股票。
此外,随着环球经济持续复苏,实质利率很可能趋升。然而,零风险资产的需求出现结构性改变,或会导致低于历史水平的中性利率；在此情况下,较长期债券的投资者所遭受的损失或会减少,实质资产应会继续造好,股票估值将会向上。 摩根资产表示,鉴于估值具吸引力而货币风险下降,同时新兴市场央行及监管机构致力吸引外资,新兴市场的投资机遇似乎较佳。
不过,新兴市场股票仍需倚赖利好的基本因素支持,包括盈利增长转强及市场对中国的投资情绪好转。 摩根基金首席环球策略师Dr.David P.Kelly认为,美国股市渡过了不寻常的五年。自2008至2009年冬天经历经济衰退及金融危机的深渊后,标普指数上涨,是现代史上最大型的牛市之一。
虽然投资者可以一贯地指出这是 赚快钱 的机会,但事实是从当时情况来看,这一点并不容易做到。年初,客观上股票非常便宜,但投资者显然亦十分忧虑环球金融体系的定性及经济衰退的严重性。时至今日,即使不利因素及尾部风险已经减少,但股市的升幅已令不少投资者怀疑增持美股是否仍属审慎之举。 他预期,企业利润增长速度将较近几年放缓,但仍会录得升幅,原因是薪酬开支及利息成本的增幅与销售额增长相若。
利率很可能从目前的超低水平回升。然而,加息的幅度应会支持、而非不利于股市上涨。尽管投资者须开始留心估值,但经济及盈利前景向好,加上持续低息的环境,仍支持投资者审慎增持美股。 摩根资管理英国及欧洲首席市场策略师Stephanie Flanders补充,过去一年,加息一直是环球市场的讨论焦点；但对长线投资者而言,到底美国等先进经济体何时首次加息,其重要性远不如利率最终回升至什么水平。
直至最近,大部分人士一心以为,美国等先进经济体的利率将回升至长期水平,即使所花时间可能多于惯常。