（一）社会保险基金面临通货膨胀风险的侵蚀,由于传统社会保险制度大都采取现收现付财务机制,基金积累和营运的规模不大,基金管理严格置于政府的监控之下。在一般情形下,社会保险基金的管理与投资取决于多种因素的制约,如社会保险计划的类别和选择何种财务机制、缴费水平、人口年龄结构、工资收入增长率、金融市场发展状况、利率及通货膨胀水平等。尤其是通货膨胀率对社会保险的基金管理和投资营运具有十分关键的制约作用,除非全面实施保险金的指数调节机制,通货膨胀和动态经济调整无疑会对基金的投资收益水平有重要影响作用。在基金投资收益中,剔除通货膨胀后的实际收益,才能真正反映社会保险基金的营运效果。表2—1反映了有关国家社会养老保险基金和补充保险基金在剔除通货膨胀后的投资收益。
从表2～1中我们可以看出,政府投资的养老保险基金效益均不够理想,不少国家是负收益,美国和新加坡等国政府管理的养老保险基金投资也仅在3％～5％左右,相比之下,私营管理基金投资收益则维持在较高水平。因而,社会保险基金如何抵御通货膨胀风险,实现较高投资回报,是许多国家社会保险基金管理中面临的重要问题。一些曾实行基金制的非洲国家如加纳,因基金投资收益远无法弥补通货膨胀的影响,在20世纪90年代又重新回到原来的现收现付制。这正从一个侧面反映了通货膨胀对社会保险基金管理的影响,甚至可能导致模式选择的重大调整。
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